G20會議將于4月2日開幕。由于在此次金融危機中受到的傷害各異，各參會國的心思也是各異，本次會議不太可能達成改變當(dāng)前貨幣體系的協(xié)議。在相當(dāng)長的時間內(nèi)，以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系還很難動搖。
金融危機劇烈沖擊貨幣體系
從歷史來看，每次大的金融危機都會對當(dāng)時的貨幣體系產(chǎn)生不可小視的沖擊。1967年-1968年出現(xiàn)英鎊危機，從此英鎊退出與美元并肩的歷史舞臺，世界貨幣體系也脫離黃金—美元—英鎊的“多中心”狀態(tài)，轉(zhuǎn)為美元獨大。1977年-1978年出現(xiàn)的全球貨幣危機，致使美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系從此解體。
為度過此次金融危機，美國采取了“定量放松”的貨幣政策，通過在市場上購買國債來擴充貨幣市場的流動性。在這一政策的刺激下，美國金融市場將逐步企穩(wěn)，金融危機對美國而言已經(jīng)開始離去。
貨幣的放松會有利于經(jīng)濟的企穩(wěn)，但經(jīng)濟企穩(wěn)之后，由于基礎(chǔ)貨幣的快速投放，一旦貨幣乘數(shù)開始復(fù)蘇，全球性的通貨膨脹是可以預(yù)期的。這對儲蓄者來說不是什么好事情，通脹的抬升將直接導(dǎo)致儲蓄者財富的縮水。當(dāng)西方國家為度過金融危機而采取“定量放松”政策時，受損最嚴重的就是新興工業(yè)化國家，因為這些國家外匯儲備未來面臨縮水危險。這也導(dǎo)致這些新興工業(yè)國家強烈希望改變當(dāng)前的國際貨幣體系。
不過，本次金融危機所造成的沖擊尚不足以改變美元的霸主地位。盡管定量放松政策對美元的短期走勢產(chǎn)生影響，但在相當(dāng)長的時間內(nèi)，當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系還很難動搖。因為一方面，目前還找不出一種貨幣或多種貨幣聯(lián)合能與美元相抗衡；另一方面，目前金融危機對其他經(jīng)濟體的沖擊并不會比對美國的沖擊小，相對于其他幣種，未來美元仍會處于相對強勢。
G20各參會國心思各異
G20國會議將于4月2號在倫敦開幕。目前，很多人對此會議寄予很高的期望，特別是一些發(fā)展中國家倡導(dǎo)改革當(dāng)前國際貨幣體系，已經(jīng)引起不小的震動。但由于各參會國在此次金融危機中受傷程度各異，對此次會議寄予的希望也是各異，會上很難達成改變當(dāng)前貨幣體系的協(xié)議。
首先，歐盟對此次會議的企盼與上次（08年年末）在華盛頓召開的G20會議的企盼完全不同。當(dāng)時，法國提出要改變美元的地位，因為當(dāng)時歐洲經(jīng)濟體暴露出來的金融機構(gòu)受傷程度相對于美國而言要小，因此他們想借此機會削弱美元的地位，擴大歐元的影響。現(xiàn)在則不可同日而語，美國出臺“定量放松”的措施之后，金融危機對美國而言正慢慢離去，但對于歐盟來說，金融系統(tǒng)的挑戰(zhàn)仍將延續(xù)，僅通過降息肯定解決不了金融機構(gòu)不良貸款的問題。與此同時，東歐國家外債危機對其銀行業(yè)的沖擊目前還很難估量，而其銀行總資產(chǎn)的規(guī)模又遠超過其國民收入，僅依靠本區(qū)域經(jīng)濟體的財力已經(jīng)無法擺脫當(dāng)前的困境。若通過對外舉債來解決銀行不良貸款問題，連英國的主權(quán)信用評級都面臨調(diào)低，誰還會去來認購這些東歐國的債券呢？因此，如何獲取國際社會的共識，幫助他們的銀行體系和幫助東歐國家脫離當(dāng)前困境，將成為歐盟國家此次在G20會議上寄予的厚望。
其次，美國已經(jīng)通過“定量放松”和剝離“有毒資產(chǎn)”的方式來解決當(dāng)前的金融困境，可以預(yù)計，隨著系列措施的不斷實施，美國的金融危機將逐漸遠去，他們的主要精力將投放到如何讓實體產(chǎn)業(yè)擺脫困境邁入復(fù)蘇。此時美國參加G20會議更主要的目的，是尋求中國等東亞國家對美元和美國國債的信心。因此，美國在會上的主要意圖是表態(tài)將加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管。
第三，繼美國之后，歐盟也不排除會采用“定量放松”的辦法來拯救經(jīng)濟。全球貨幣的放松，對中國等新興工業(yè)化國家來說，就意味著他們巨額的外匯儲備將面臨貶值，因此，他們的當(dāng)務(wù)之急就是想改變這種狀況。但“特里芬”的難題到目前仍是難以解決。因為，一方面，對于對全球經(jīng)濟影響最大的美國和歐盟來說，沒有任何動力去改變這一他們最受益的貨幣體系；另一方面，即便中國聯(lián)合其他新興國家提出“特別提款權(quán)”貨幣體系，但“特別提款權(quán)”中各幣種的權(quán)重、如何操作等都需要發(fā)達國家的認可。經(jīng)濟體的經(jīng)濟實力決定了其在貨幣體系中的發(fā)言權(quán)，最后，由于發(fā)達國家的不積極，新的方案也只會流產(chǎn)。
盡管現(xiàn)在美國在通過“定量放松”拯救其金融市場，出現(xiàn)了美元的信任危機，但我們同時應(yīng)該看到，歐洲和日本的銀行機構(gòu)面臨的困難程度并不比美國的銀行機構(gòu)小。隨著未來非美元貨幣區(qū)域金融機構(gòu)的財務(wù)危機顯現(xiàn)，這些經(jīng)濟體同樣需要采取非常經(jīng)濟政策去度過危機。到那時，改革國際貨幣體系的呼聲將會變得更加微弱。
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