2009-08-18 05:35:39
美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)日前在貨幣政策決策例會(huì)后，宣布經(jīng)過約兩年金融危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正現(xiàn)平穩(wěn)跡象。美聯(lián)儲(chǔ)決定逐步放緩購(gòu)買總額3000億美元美國(guó)國(guó)債速度。分析師視這項(xiàng)舉措為美聯(lián)儲(chǔ)“撤出”大規(guī)模經(jīng)濟(jì)救援措施第一步。
救市的真正含義是，繼續(xù)完善資本市場(chǎng)制度，對(duì)所有的投資者一視同仁，把他們從被套的山崗上解救下來；而不救市的含義則是，對(duì)市場(chǎng)不必負(fù)責(zé)，與廣大普通投資者的利益作對(duì)，繼續(xù)維持行政之手對(duì)一級(jí)市場(chǎng)與微觀交易市場(chǎng)的深層次滲透。
美聯(lián)儲(chǔ)選擇了前者。日前，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)在今年第二次例會(huì)閉幕后宣布，將在未來六個(gè)月內(nèi)買入總額為3000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，并將旨在降低抵押貸款利率的貸款項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步提高7500億美元時(shí)，人們普遍認(rèn)為這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施數(shù)量寬松的貨幣政策，正式啟動(dòng)印鈔機(jī)，從而引發(fā)美元大幅下挫并導(dǎo)致投資者對(duì)通脹重燃感到擔(dān)憂。
這種直接購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的方式，與在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)不同，本質(zhì)上是債務(wù)貨幣化，即用印刷貨幣的方式增加貨幣供給，上演直升機(jī)往下撒錢的一幕，這顯然是通脹的前奏。美聯(lián)儲(chǔ)上次實(shí)施這項(xiàng)政策是在20世紀(jì)60年代，目前做出的這一決定主要是因?yàn)槊绹?guó)長(zhǎng)期國(guó)債遭拋售而導(dǎo)致利率升高，這會(huì)提高市場(chǎng)上長(zhǎng)期金融工具的融資成本，并打擊美國(guó)的復(fù)蘇努力。
而經(jīng)過一段時(shí)間的努力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎有了一定的起色。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度的表現(xiàn)，市場(chǎng)開始漸趨樂觀。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在接受ABC訪談節(jié)目中即表示：“嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退接近尾聲，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐將快于大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。”他說，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，盡管還有不確定性，但是短期內(nèi)樂觀。 經(jīng)濟(jì)很可能見底。格林斯潘樂觀預(yù)計(jì)，美國(guó)第三季度的GDP將出現(xiàn)2.5%(折合年率)的增長(zhǎng)。這可能是迄今為止對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最樂觀預(yù)測(cè)。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些主要數(shù)據(jù)確實(shí)都支持了格老的樂觀預(yù)測(cè)，如：房屋市場(chǎng)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利狀況改善和金融市場(chǎng)的敏感性指數(shù)漸趨穩(wěn)定。
與此同時(shí)，金融市場(chǎng)還存在隱憂。雖然股市最壞時(shí)刻的過去，前一陣子人們擔(dān)心的“第二波金融海嘯”發(fā)生的幾率在遞減，但是，美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)這一輪的反彈出人意料，多得益于美國(guó)政府“直升飛機(jī)”一般大規(guī)模撒鈔票的瘋狂政策。這顯然是一輪注水的“反彈”，大部分專家對(duì)于這樣的反彈仍然將信將疑，認(rèn)為可能并不具有持續(xù)性。在空中撒鈔票容易，但收回則困難得多，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要想回到危機(jī)前的繁榮恐怕還需要3-5年的掙扎。
所以，從這個(gè)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)撤出救市確實(shí)是一件好事，投資者對(duì)美元穩(wěn)定的信心應(yīng)當(dāng)有所恢復(fù)。加上美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬停止登月計(jì)劃，承諾撤出美軍等一系列開源節(jié)流的政策，人們開始認(rèn)為，美國(guó)是真心誠(chéng)意地想解決危機(jī)，而不只是想向其他國(guó)家轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。有了全球?qū)γ绹?guó)的這種信心，也許這一輪泡沫繁榮真的能帶動(dòng)新一輪真正的經(jīng)濟(jì)繁榮，亦未可知。
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據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明稱不久將結(jié)束國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃后，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行宣布，將逐漸降低國(guó)債購(gòu)買規(guī)模以及購(gòu)買的頻率。
美聯(lián)儲(chǔ)稱，將把國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃延長(zhǎng)至10月份，不過，購(gòu)買規(guī)模不會(huì)超過之前承諾的3000億美元。
紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行稱，將在8月19日宣布下一個(gè)為期兩周的購(gòu)買計(jì)劃時(shí)公布具體調(diào)整內(nèi)容。
另據(jù)路透社消息，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議前進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)多數(shù)初級(jí)交易商相信，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)能夠撤出其非常規(guī)的政策措施，不過他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)要到2010年甚至更晚才有需要升息。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和其他聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)實(shí)施很大力度的措施，讓市場(chǎng)相信央行有掌控貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)一旦加速?gòu)?fù)蘇時(shí)避免通脹升溫的必要工具。
伯南克上個(gè)月在在國(guó)會(huì)發(fā)表的貨幣政策報(bào)告中詳細(xì)闡述了這些政策工具。
時(shí)至今日，他的努力似乎見到了成效。在14家接受路透社調(diào)查的初級(jí)交易商中有8家稱，他們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的退出策略有信心，4家“非常有信心”，僅有兩家表示“不太有信心”。
高盛與德意志銀行沒有回應(yīng)此次調(diào)查，摩根士丹利和瑞銀集團(tuán)未就撤出策略問題給出回應(yīng)。
“我們相信他們穴美聯(lián)儲(chǔ)雪知道如何撤出，但對(duì)于他們會(huì)如何實(shí)施，以避免中期通脹加劇則不那麼有把握，”巴克萊資本的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管DeanMaki說。
美聯(lián)儲(chǔ)已將利率調(diào)降至接近零水準(zhǔn)，購(gòu)買較長(zhǎng)期國(guó)債和抵押貸款相關(guān)債券，并出臺(tái)多種緊急借貸工具，以對(duì)抗自1930年代以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)。
受訪的16家初級(jí)交易商中有11家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)明年將升息，3家預(yù)計(jì)2011年加息，還有兩家認(rèn)為2012年以前央行會(huì)維持接近零的利率水平。
