編者按：央行昨天對外發(fā)布了《2008中國人民銀行年報》，與此前的第二季度貨幣政策執(zhí)行報告相比，年報更加強調(diào)貨幣信貸適度增長的平穩(wěn)性，并指出要保持銀行體系流動性合理充裕。此外，報告也指出，貨幣與物價的矛盾始終存在，但總體看，下半年物價總水平將逐步企穩(wěn)，短期內(nèi)經(jīng)濟重新大幅回落的風(fēng)險已經(jīng)明顯降低。
回籠"增長減短"央行資金鎖定力度加大
中國人民銀行25日通過發(fā)行央行票據(jù)和正回購操作，共計回收流動性600億元，規(guī)模較上周同期減少350億元。此次公開市場操作力度在上周基礎(chǔ)上繼續(xù)減弱。繼上周央票和正回購利率首周企穩(wěn)后,本周兩者均為連續(xù)第二周企穩(wěn),繼續(xù)傳達出利率階段性的穩(wěn)定信號。
央行將參考國際收支形勢保持流動性合理充裕
前7月我國新增貸款7.73萬億元，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈最近撰文表示，我國銀行有極大的貸款沖動，央行如不采取控制貨幣信貸增長的措施，將埋下國民經(jīng)濟發(fā)展的重大隱患。
此外央行表示，2009年，美、歐、日等將繼續(xù)處于衰退的可能性較大，我國出口需求將繼續(xù)受到較大的抑制。盡管2009年全年經(jīng)濟走勢受國內(nèi)外多種因素影響仍面臨較多不確定性，但短期內(nèi)經(jīng)濟重新大幅回落的風(fēng)險已經(jīng)明顯降低。
年報稱，央行要結(jié)合宏觀調(diào)控需要、靈活運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸“平穩(wěn)”適度增長。滿足經(jīng)濟發(fā)展對銀行信貸的合理需求，滿足經(jīng)濟發(fā)展對銀行信貸的合理需求，金融機構(gòu)要防止過分追求短期利潤而影響長期穩(wěn)健經(jīng)營，繼續(xù)主動做好均衡合理放款工作。并強調(diào)以M2增長17%左右為全年貨幣供應(yīng)總量目標。
祭出六大措施
一是保持銀行體系流動性合理充裕。根據(jù)經(jīng)濟形勢特別是國際收支形勢變化，合理安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動性，維持貨幣市場利率平穩(wěn)運行。運用多種工具和手段，對暫時出現(xiàn)流動性困難的金融機構(gòu)及時提供資金支持。
二是促進貨幣信貸總量適度增長。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢變化，組合宏觀調(diào)控需要，靈活運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，滿足經(jīng)濟發(fā)展對銀行信貸的合理需求。以M2增長17%左右作為全年貨幣供應(yīng)總量目標。引導(dǎo)金融機構(gòu)樹立正確經(jīng)營理念，科學(xué)制定績效考核體系，防止過分追求短期利潤而影響長期穩(wěn)健經(jīng)營，繼續(xù)主動做好均衡合理放款工作。
三是引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸資金投向。堅持“區(qū)別對待、有保有壓”。保證符合條件的中央投資項目的配套貸款及時落實到位，大力發(fā)展消費信貸，落實好房地產(chǎn)信貸政策，加大對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、自主創(chuàng)新、區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的融資支持。嚴格控制對高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款。引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新和改進金融服務(wù)，加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展的禮俗，同時有效防范信貸風(fēng)險。
四是穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。加快貨幣市場基準利率體系建設(shè)，完善中央銀行利率體系，提高金融機構(gòu)風(fēng)險定價能力和水平，更大程度發(fā)揮市場在利率決定中的作用。密切關(guān)注國際主要貨幣匯率變化，繼續(xù)按照主動、可控和漸進原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。積極推動外匯市場發(fā)展，豐富匯率風(fēng)險管理工具。
五是繼續(xù)深化外匯管理改革。進一步促進貿(mào)易投資便利化，支持外貿(mào)出口，加大對境內(nèi)企業(yè)境外戰(zhàn)略投資的支持力度。完善境內(nèi)外合格機構(gòu)投資者制度。加強跨境資金流動均衡管理。完善國際收支統(tǒng)計監(jiān)測，研究應(yīng)對國際收支異常變化的政策措施。密切跟蹤國際金融市場變化，有效控制外匯儲備經(jīng)營風(fēng)險。
六是大力發(fā)展直接融資。央行指出，如果經(jīng)濟復(fù)蘇時不能過短回收流動性，主要央行寬松的貨幣政策也可能埋下中長期通貨膨脹的風(fēng)險。
魯政委：M2將于8月見頂
業(yè)內(nèi)人士指出，正是由于今年以來銀行業(yè)未能把握好平穩(wěn)的放貸節(jié)奏，使得今年的新增貸款不可避免地出現(xiàn)前高后低的情況。央行強調(diào)要平穩(wěn)放貸，會對下半年信貸繼續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)揮更好的作用。不過，對于當前已經(jīng)高達28%M2來說，如果要降至17%，下半年的流動性可能通過微調(diào)實現(xiàn)逐步收緊。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委預(yù)計，M2將于8月見頂。
此外，報告指出，從物走勢看，受經(jīng)濟增長下行、產(chǎn)能過剩等因素的影響，短期內(nèi)價格下行的壓力仍然存在。報告稱，伴隨經(jīng)濟周期的起伏變化，貨幣因素終究會帶動物價發(fā)生順周期變化。貨幣與物價的博弈將不可避免。當前，一方面保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長要求較多增加貨幣供給，另一方面如果貨幣環(huán)境過度放松，有可能在下一個經(jīng)濟上行周期中增大物價上漲風(fēng)險。但總體看，受基期等因素影響，2009年下半年隨著經(jīng)濟逐步回升特別是投資增長的加快，投資品價格上漲將帶動物價總水平逐步企穩(wěn)。
年報還稱，央行將研究應(yīng)對國際收支異常變化的政策措施，加強跨境資金流動均衡管理，完善國際收支統(tǒng)計監(jiān)測，研究應(yīng)對國際收支異常變化的政策措施，有效控制外匯儲備經(jīng)營風(fēng)險。
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