中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。要密切跟蹤國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，把握好貨幣信貸增長(zhǎng)速度。分析人士認(rèn)為，明年在整體流動(dòng)性充裕的同時(shí)，二季度后，貨幣政策微調(diào)的力度可能會(huì)加大，相關(guān)調(diào)控措施可能出臺(tái)。
流動(dòng)性仍較充裕
分析人士認(rèn)為，明年信貸增長(zhǎng)仍將保持一定力度，流動(dòng)性仍然較為充裕。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)都表示，明年新增信貸可能在7-8萬億元左右。
哈繼銘認(rèn)為，明年流動(dòng)性仍然比較充裕：一是許多項(xiàng)目剛剛開始，后續(xù)資金的跟進(jìn)是必須的；二是今年企業(yè)存款增長(zhǎng)很快，說明今年一部分貸款還沒有花掉，也為明年流動(dòng)性提供支持；三是明年人民幣升值預(yù)期比較強(qiáng)烈，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也會(huì)快于今年。明年貨幣增長(zhǎng)將是“兩條腿走路”：信貸增長(zhǎng)+外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年廣義貨幣增速在20%以上。
二季度或出臺(tái)調(diào)控政策
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)處處長(zhǎng)牛犁表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的定調(diào)沒有很明確的傾向性，顯示明年政策將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行微調(diào)，而非采取今年的應(yīng)急式的寬松政策。
分析人士認(rèn)為，“要密切跟蹤國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化”的表態(tài)再次表明中國(guó)貨幣政策的退出時(shí)機(jī)將與美聯(lián)儲(chǔ)的政策密切相關(guān)。由于缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，盡管經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，但美國(guó)就業(yè)狀況并未改善，10月份失業(yè)率創(chuàng)下危機(jī)以來的新高，11月份略有好轉(zhuǎn)但仍高居10%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并不盡如人意。美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的退出還有待時(shí)日。
因此，哈繼銘表示，美國(guó)不加息，中國(guó)加息就很難。因?yàn)榧酉?huì)導(dǎo)致更多熱錢流入。美國(guó)加息最早要到明年下半年，因此中國(guó)最早下半年加息。法定存款準(zhǔn)備金率可能調(diào)整，預(yù)計(jì)最早在明年“兩會(huì)”期間。
王慶也表示，中國(guó)最早明年下半年加息。
匯率方面，哈繼銘預(yù)計(jì)，人民幣升值可能在明年二季度有所體現(xiàn)，全年人民幣對(duì)美元可能升值3%-5%。預(yù)計(jì)在明年三四月份，出口將恢復(fù)正增長(zhǎng)。此外，明年一季度GDP同比增速很快，可能在10%-11%之間，屆時(shí)各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能明顯上揚(yáng)，因此施行一些調(diào)控政策的概率會(huì)增大。
聯(lián)合證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊則認(rèn)為，流動(dòng)性最為寬松的時(shí)點(diǎn)將出現(xiàn)在2010年一季度。接下來可能有兩種情形：一是全球經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇導(dǎo)致2010年第二季度全球中央銀行寬松政策退出將成為潮流，中國(guó)也面臨CPI轉(zhuǎn)正所形成的緊縮貨幣壓力；二是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不如人所愿，政策仍然寬松，但商業(yè)銀行放貸規(guī)模將顯著回落。無論哪種情況出現(xiàn)，都預(yù)示著流動(dòng)性過度寬松局面將在2010年第二季度終結(jié)。
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