截至2009年末，全年新增外匯儲(chǔ)備4531億美元，同期我國(guó)貿(mào)易順差和實(shí)際外商直接投資分別為1960.7億美元和900.3億美元——三者間高達(dá)1670億美元的金額無法解釋——“熱錢”標(biāo)簽揮之不去
最新出爐的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，未能掩飾人民幣升值預(yù)期下熱錢涌入中國(guó)的洶洶態(tài)勢(shì)——根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)，2009年全年新增外匯儲(chǔ)備4531億美元，外匯儲(chǔ)備余額近2.4萬億美元，同比增長(zhǎng)23.28%；商務(wù)部同期公布的數(shù)據(jù)則顯示：2009年全年實(shí)際利用外資900.3億美元，同比下降2.6%；而海關(guān)總署此前發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，2009年我國(guó)貿(mào)易順差1960.7億美元，同比下降逾三成——顯然，三者間高達(dá)1670億美元的金額無法解釋，“熱錢”于是成為這筆資金被普遍貼上的標(biāo)簽。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受記者采訪時(shí)表示，按歷史規(guī)律，“熱錢的實(shí)際流入量往往還會(huì)超過外儲(chǔ)中無法解釋的資金量”。目前市場(chǎng)上的普遍估計(jì)是，排除中國(guó)外匯儲(chǔ)備中存在的美元兌其他貨幣匯兌損益，以及對(duì)外投資所產(chǎn)生的收益，2009年中國(guó)新增外匯儲(chǔ)備中仍無法解釋的資本流入在千億美元左右。國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生分析，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)先期復(fù)蘇，熱錢從去年下半年就已開始建倉(cāng)，但涌入的主要是短期資本，目前也沒有明確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。但顯而易見的是，“熱錢蜂擁而入主要是沖著人民幣升值”。
中金最新報(bào)告指出，2010年人民幣兌美元升值幅度為3%-5%，由于出口、輸入型通脹以及國(guó)際壓力三方面因素，人民幣有可能在3月份或4月份就開始升值。
在目前中國(guó)內(nèi)部環(huán)境好于外部環(huán)境的情況下，熱錢的流入是無法避免的。“人民幣在某一時(shí)刻采取一次性較大幅度升值的可能性不大，但在未來一段時(shí)間內(nèi)，緩慢地、有節(jié)制地、小幅度地升值是必然趨勢(shì)，預(yù)計(jì)整年的升值幅度不會(huì)超過3%。”奚君羊同時(shí)指出，“僅如此小幅度升值就足夠吸引國(guó)際游資了。因此，在未來幾個(gè)月內(nèi)完全有可能爆發(fā)熱錢大規(guī)模持續(xù)流入。”無獨(dú)有偶，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)也對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，盡管今年人民幣升值幅度不會(huì)大，但由于處于升值通道，無疑將吸引更多游資流入中國(guó)。“拋卻人民幣升值的因素，隨著中國(guó)市場(chǎng)首次公開發(fā)行(IPO)增加以及融資融券和股指期貨逐步推出，也將吸引熱錢流入。”孫立堅(jiān)補(bǔ)充說。
但洶涌背后，熱錢進(jìn)入中國(guó)的路徑如何還有待觀察。“最近一段時(shí)間，國(guó)家開始調(diào)整股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)場(chǎng)資金也有所撤退，但并沒有撤出中國(guó)市場(chǎng)，他們?nèi)栽谟^望，或?qū)ふ抑袊?guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，或等待人民幣升值通道正式開啟。”孫立堅(jiān)表示。而在奚君羊看來，快速增加能有效引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金流出的合法渠道是緩解熱錢壓力的不錯(cuò)方式。“當(dāng)前，中國(guó)外匯儲(chǔ)備收入的增速超過支出是人民幣升值壓力的主要來源。而中國(guó)對(duì)資金流出又采取了比較嚴(yán)厲的管制，導(dǎo)致境內(nèi)資金流出量較小。”奚君羊認(rèn)為，政府可以有控制地放寬對(duì)境內(nèi)資金流出的管制，包括進(jìn)一步放寬QDII的額度，以及放寬個(gè)人對(duì)外的支付和投資，從而有效對(duì)沖熱錢大規(guī)模流入帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
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