市場擔心經濟增速放緩 分析稱數(shù)據并不能視為“二次探底”的征兆
昨日公布的采購經理人指數(shù)(PMI)顯示，5月份制造業(yè)擴張速度放緩。中國物流與采購聯(lián)合會公布的5月份中國PMI為53.9%，低于4月份的55.7%。受此影響，A股昨日收綠，亞太股市和歐洲股市全線下跌，昨晚美國股市開盤亦走低。
本報訊(記者 陳海玲、方利平)昨日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據顯示，5月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.8個百分點。與官方PMI 的表現(xiàn)一樣，匯豐PMI 也較上月大幅下行2.5 個百分點至52.7%，連續(xù)第二個月放緩。業(yè)內專家表示，PMI數(shù)據回落，意味著經濟增長內生動力不足、民間投資熱情仍有待提高，但同時也表明通貨膨脹壓力有所緩解。
出口訂單大降
在 PMI 調查的各項指數(shù)中，購進價格成分降幅最大，從4 月的72.6%降至5月的58.9%。購進價格指數(shù)回落，主要是因為最近一個時期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價格下跌。從購進價格指數(shù)回落來看，當前我國通貨膨脹壓力似有緩解，預示PPI 環(huán)比增幅可能會顯著下降。其次是新訂單成分，從4月份的59.3%降至54.8%。其中新出口訂單指數(shù)為53.8%，比4月回落0.7個百分點，這反映出口持續(xù)回升過程中仍然有較多不確定因素。
產成品庫存呈上升
分行業(yè)來看，20個行業(yè)中，有5個行業(yè)高于50%，個別行業(yè)，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)達到60%以上。這說明由于社會需求增勢減緩，而生產繼續(xù)保持快速增長，增速并沒有明顯放慢，產成品庫存呈上升趨勢。
數(shù)據分析
數(shù)據下滑受季節(jié)因素影響
高盛中國經濟學家宋宇和喬虹對本報記者表示，5月份PMI 指數(shù)下降本身并不一定代表當月實體經濟增速顯著放緩：自2005 年以來，每年5月份PMI 數(shù)據都低于當年4月份數(shù)據。季調后5月份PMI 指數(shù)為52.8%，高于4月份的52.0%。高盛認為5月份增速未必比4月高，但也未必像原始數(shù)據那樣明顯低于4 月。因此要等到10天以后公布的工業(yè)增加值和發(fā)電量等“硬指標”進行分析后才能做出判斷。
興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委分析稱， 5月PMI數(shù)據雖然低于市場預期，但考慮季節(jié)性后依然強勁，不能視為“二次探底”的征兆。與其他年份5月PMI 比較，今年PMI 僅低于2006年、2007年5月的水平，而高于其他年份同期。只要PMI 指數(shù)仍在50%以上，就表明經濟仍在擴張之中。
魯政委稱，今年5月新訂單下行幅度與低于往年平均下行幅度，特別是出口訂單的下行幅度顯著低于往年均值約1.8個百分點。這一方面說明，雖然國際形勢不確定性較大，但與往年同期相比，目前出口仍然穩(wěn)定，尚未顯現(xiàn)下滑跡象；另一方面也說明，由于對此前快速擴張投資的控制，目前內需已從此前的持續(xù)加速開始趨于平穩(wěn)。
政策預期
政策緊縮步伐料將繼續(xù)放緩
宋宇認為：“實體經濟增長速度自年初高位下行，但水平依然強勁。再次調整后的PMI 數(shù)據表明工業(yè)活動增速從年初非常高的水平有所下降。由于當時增長率顯著高于趨勢水平(2005 年以來的高點)，一定程度上的增長放緩應該被視為一件好事。這是政府各項緊縮政策和出口環(huán)比增長高位放緩帶來的結果。下一步應當關注國內政策過度緊縮以及出口大幅放緩的風險，但到目前為止的宏觀形勢似乎比2~3 個月前更好，因為實體經濟增長保持在較高水平，而通脹壓力已經明顯下降。”
摩根斯旦利亞太區(qū)首席經濟學家王慶昨天在接受本報記者采訪時指出，5月份PMI的下降可能緩解市場在一季度時對中國經濟過熱的擔憂。但是考慮到歐洲債務危機的不確定性及國內樓市明確的收緊措施，王慶認為中國不會繼續(xù)出臺進一步收緊的宏觀政策。
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