美國《華爾街日報》文章
原題：中國經濟被房地產綁架了嗎？
從2005年開始，“房地產綁架中國經濟”的說法就流傳甚廣，這種說法直接導致了房地產調控的投鼠忌器。事實上，從簡單的經濟常識來看，房地產不可能一枝獨秀地支撐經濟增長，它更多的是經濟高增長之下的附屬品。
過去30年，中國經濟增長嚴重依賴的是出口。未來中國經濟高速增長能否持續(xù)，根本上還是要看出口。如果金融危機過后出口擴張難以持續(xù)下去，中國經濟就要在增長驅動力向內需轉型的過程中經歷中低速增長，再加上人口老齡化的影響，即使存在剛性需求，房地產市場也難以大有作為。
人們之所以會認為房地產綁架中國經濟，是犯了唯數(shù)據(jù)論的錯誤。從消費、投資和凈出口這三駕馬車對經濟增長的貢獻率來看，凈出口的貢獻率一直不太高。而在消費比較穩(wěn)定的背景下，投資的重要性愈發(fā)突出，加上房地產開發(fā)投資2003-2007年平均27%左右的增長水平，占城鎮(zhèn)固定資產投資的比重超過了20%，有人自然會認為這段時間中國經濟嚴重依賴房地產。
但是，這種靜態(tài)的比較顯然低估了出口、高估了房地產對中國經濟的影響。對于中國經濟來說，出口是源動力，它不僅直接影響到GDP，還間接影響到房地產開發(fā)投資。舉個例子：2007年第二季度開始，出口開始下滑，中國經濟增速也同步下滑，而此時房地產開發(fā)投資還在增長，直到2008年一二季度才轉頭向下。隨著2008年三季度出口的大幅下滑，中國經濟迅速探底，但同時政府主導的投資開始發(fā)力，扭轉了經濟增速下滑的態(tài)勢，而房地產開發(fā)投資在2009年二季度以后才逐漸恢復。
這意味著，房地產并沒有綁架中國經濟，它既不是中國經濟增長的源動力，也不是中國經濟下滑的源動力。雖然房地產行業(yè)牽扯多個行業(yè)，具有波及效應，但在房地產開發(fā)投資下滑的過程中，在政府主導的基礎設施投資的支撐下，中國經濟依然可以保持穩(wěn)定增長。
事實上，這也間接證明了盡管投資可以拉動經濟增長，但經濟增長最終還是要依靠消費需求來實現(xiàn)。中國經濟的問題在于太過依賴外部需求，而不是國內的消費需求，所以導致金融危機期間難以獨善其身，不得不通過大幅增加政府支出及通過銀行信貸搞基礎設施建設來扭轉局面。當然，這一大干快上的做法會帶來嚴重的財政壓力。（來源：世界新聞報）
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