內(nèi)幕交易頻發(fā)，不但損害了投資者利益，影響上市公司正常發(fā)展，還將對股市整體運作產(chǎn)生不良影響。目前，由證監(jiān)會牽頭，監(jiān)察部、公安部、法制辦、國資委等多部門研究的內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)正一步步轉(zhuǎn)為具體的措施和行動
繼深交所上周發(fā)文警示內(nèi)幕交易行為后，上交所24日發(fā)文表示將采取措施嚴(yán)打內(nèi)幕交易。這意味著不久前由證監(jiān)會牽頭，監(jiān)察部、公安部、法制辦、國資委等多部門研究的內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)正一步步轉(zhuǎn)為具體的措施和行動。
證券內(nèi)幕交易案件迅速上升
今年以來，證監(jiān)會調(diào)查案件51起，占新增案件近60%，已成為稽查執(zhí)法重點任務(wù)
近年來，隨著我國證券市場不斷發(fā)展，證券內(nèi)幕交易案件也呈快速上升勢頭。
統(tǒng)計顯示，2008年以來，證券稽查部門共調(diào)查內(nèi)幕交易案件227起，占新增案件的40%，是2005年至2007年的3倍，今年以來，證監(jiān)會調(diào)查案件51起，占新增案件近60%，內(nèi)幕交易已成為稽查執(zhí)法重點任務(wù)。
從杭蕭鋼構(gòu)案中的企業(yè)負(fù)責(zé)人瘋狂斂財，到高淳陶瓷、中山公用內(nèi)幕交易案件牽扯地方官員，再到近期凱恩股份被媒體報道涉嫌內(nèi)幕交易、撰稿記者被地方公安機關(guān)網(wǎng)上通緝……幾乎每一次涉嫌內(nèi)幕交易的案件，都會在社會引起極大反響。
深交所24日表示，目前中國資本市場快速發(fā)展，需要進一步強化上市公司規(guī)范運作意識。一些上市公司存在公司治理不完善、內(nèi)控機制不健全等問題。內(nèi)幕交易、市場操縱、信息披露與利益輸送等違法違規(guī)行為成為社會關(guān)注的焦點，尤其是內(nèi)幕交易已成為證券監(jiān)管的主要矛盾。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授劉玉珍在接受記者采訪時說，內(nèi)幕交易一方面損害投資者利益，影響上市公司正常發(fā)展；另一方面，將對股市整體運作產(chǎn)生不良影響，增大股市運行風(fēng)險，降低市場信息效率，嚴(yán)重時將影響投資者信心，甚至可能導(dǎo)致市場崩盤。
多項措施嚴(yán)打內(nèi)幕交易
強化線索發(fā)現(xiàn)能力，加強信息披露監(jiān)管
面對內(nèi)幕交易案件，相關(guān)部門采取了多項措施加強對內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管和打擊。
不久前，由證監(jiān)會牽頭，監(jiān)察部、公安部、法制辦、國資委等多部門已著手調(diào)研內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)。
繼深交所上周發(fā)文警示內(nèi)幕交易行為后，上交所24日發(fā)文表示將采取措施嚴(yán)打內(nèi)幕交易。這些措施包括：加強內(nèi)部監(jiān)管資源整合，加大打擊內(nèi)幕交易力度。強化內(nèi)幕交易違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力。上交所將強化股價異動監(jiān)測與信息披露監(jiān)管聯(lián)動機制，加強并購重組內(nèi)幕交易核查，一旦發(fā)現(xiàn)股票交易異常，深入核查相關(guān)交易行為，及時上報違規(guī)線索。與此同時，進一步深化對內(nèi)幕交易行為特征的分析，不斷優(yōu)化監(jiān)控指標(biāo)，提升監(jiān)控系統(tǒng)功能，強化內(nèi)幕交易行為發(fā)現(xiàn)能力。
加強信息披露監(jiān)管，從源頭上治理內(nèi)幕交易行為，進一步強化包括內(nèi)幕信息知情人登記在內(nèi)的上市公司信息披露持續(xù)監(jiān)管。
加強監(jiān)管合作，推動內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)。上交所將在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，進一步發(fā)揮自律監(jiān)管優(yōu)勢，加強與公安部門、司法部門、監(jiān)察部門等單位的合作和交流，推動內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)。
此外，還將加強上市公司培訓(xùn)和投資者教育。進一步強化券商客戶管理責(zé)任。
調(diào)查難、認(rèn)定難、刑事追責(zé)難
專家建議齊抓共管解決關(guān)鍵問題
近年來，證券監(jiān)管部門不斷加大內(nèi)幕交易打擊力度，自2008年證監(jiān)會稽查總隊成立以來，已成功查處黃光裕案、高淳陶瓷案等一批有影響力的案件。盡管如此，仍有一些疑似內(nèi)幕交易案件由于種種原因，難以快速結(jié)案，甚至不了了之。記者多方采訪監(jiān)管部門官員、市場人士以及業(yè)內(nèi)專家，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前打擊內(nèi)幕交易違法犯罪仍存在調(diào)查難、認(rèn)定難、刑事追責(zé)難等諸多難點。
長期從事證券類案件辦理的北京問天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠博士在接受記者采訪時表示，由于無權(quán)對犯罪嫌疑人采取強制措施，證券監(jiān)管部門很難落實當(dāng)事人口供。
“隨著我國證券市場的不斷擴大，單靠某個監(jiān)管部門難以做到有效打擊內(nèi)幕交易行為。”中銀律師事務(wù)所律師董正偉說。事實上，包括李啟紅案、劉寶春案在內(nèi)的諸多案件辦理過程顯示，當(dāng)前打擊內(nèi)幕交易，單靠一個部門的力量是無法突破的。
劉玉珍結(jié)合臺灣、香港等地經(jīng)驗指出，有必要建立起多位一體的內(nèi)幕交易發(fā)現(xiàn)機制發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易線索，包括對與內(nèi)幕交易相關(guān)內(nèi)容建檔備案，以備查處發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易行為之需。據(jù)了解，證監(jiān)會已在此之前建立證監(jiān)會機關(guān)、派出機構(gòu)和交易所協(xié)作配合、快速反應(yīng)的“三位一體”工作機制，能快速對疑似內(nèi)幕交易行為進行跟蹤并備案。
除此之外，證監(jiān)會也在推行內(nèi)幕信息知情人登記制度，并擬逐步擴大登記范圍。一旦相關(guān)股票交易出現(xiàn)異動，則可據(jù)此順藤摸瓜進行核查。
提高立法、司法、執(zhí)法對于打擊內(nèi)幕交易的支持
出臺證券類法律的司法解釋比較迫切
在提高立法、司法、執(zhí)法等環(huán)節(jié)對于打擊內(nèi)幕交易行為的支持方面，比較迫切的是出臺證券類法律的司法解釋。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人和張遠(yuǎn)忠在接受記者采訪時均表示，有必要盡快對內(nèi)幕交易構(gòu)成、內(nèi)幕交易主體范圍、內(nèi)幕交易消息知悉等諸多方面做出更為細(xì)致，更具操作性的司法解釋。
有專家進一步認(rèn)為，內(nèi)幕交易行為逐步上升為證券監(jiān)管主要矛盾，相關(guān)法律法規(guī)應(yīng)與時俱進，比如刑法、證券法對于內(nèi)幕交易行為的相關(guān)表述應(yīng)根據(jù)當(dāng)前情況重新梳理。張遠(yuǎn)忠則表示，針對證券類犯罪的特點，可以探討細(xì)化甚至降低一些案件立案標(biāo)準(zhǔn)，以快速破案；另外，有必要提高執(zhí)行機關(guān)受理內(nèi)幕交易案件的積極性，支持監(jiān)管機構(gòu)配備更多人力，做到及時調(diào)查，及時溝通，讓案件查處過程更為順利。
此外，一些專家還建議，可以借鑒國外經(jīng)驗，設(shè)立內(nèi)部舉報人制度，幫助辦案部門及時準(zhǔn)確掌握相關(guān)內(nèi)幕交易行為證據(jù)；同時，可考慮建立內(nèi)幕交易案件中的民事追索機制，對內(nèi)幕交易行為形成威懾。
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