在美國政府上周五公布了備受關注的“兩房”處置方案以來，關于“兩房”的命運以及與其息息相關的中國外匯儲備和商業(yè)銀行持有“兩房”債券的命運再度受到廣泛關注。
某國有大型銀行金融市場部門人士對《證券日報》記者表示，自金融危機以來，中資銀行都已經(jīng)對持有的“兩房”債券大幅減持，目前剩余數(shù)量并不大。
中資行已大幅減持
根據(jù)美國公布的《改革美國住房融資市場》報告，未來美國政府將大幅降低政府提供的住房抵押貸款擔保的比例，并逐步關閉兩大住房抵押貸款融資機構房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。根據(jù)這份報告的計劃，2008年9月被政府接管的“兩房”將會被逐步關閉。這意味著存在四十年的“政府支持私人房產(chǎn)融資模式”（the public-private housing finance model）將不復存在。
因為中國外管局、中投公司和中資銀行是“兩房”債券的海外最大的持有群體之一，“兩房”的命運也牽動著大洋彼岸中國投資者的神經(jīng)。自2010年7月8日“兩房”從紐約證券交易所退市以來，對“兩房”債券安全性的擔憂從未停止。國家信息中心預測部副研究員張茉楠在接受《證券日報》記者采訪時表示，估算中國持有的債券規(guī)模在3000億元-4000億元之間。
外管局近日稱，目前國家外匯儲備所持有的“兩房”債券還本付息正常，主要潛在風險已得到有效化解。
此外，某國有大型銀行金融市場部門人士對本報記者表示，自金融危機以來，中資銀行都已經(jīng)對持有的“兩房”債券大幅減持，目前剩余數(shù)量并不大。
中行2010年半年報顯示，截至到報告期末，集團持有“兩房”債券的賬面價值為8.19億美元（折合人民幣55.59億元）；“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為16.64億美元（折合人民幣113.02億元）。目前以上兩類債券還本付息正常。而在2009年同期，中行持有的“兩房”債券賬面價值為16.92億美元；“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為26.58億美元。
實際上，自金融危機開始，中資銀行就開始大幅減持“兩房”債券。截至2008年6月30日，中行持有的“兩房”債券的賬面價值為106.37億美元，其中，AAA評級占99.81％，“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為66.49億美元。
同年8月25日，中行迅速將持有的“兩房”發(fā)行的債券減少到75億美元，“兩房”擔保的住房貸款抵押債券減少到51.74億美元。截至2008年末，中行持有“兩房”債券的賬面價值已降到50.45億美元；“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為37.11億美元。
工行2009年半年報顯示，該行持有與美國房地產(chǎn)按揭機構房地美和房利美有關的債券面值合計13.34億美元，相當于集團全部資產(chǎn)的0.08%。工行已對該類債券累計提取撥備1.36億美元，撥備覆蓋率113.33%，撥備率10.19%。
另外，截止到2009年6月末，建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關債券賬面價值6.1億美元，全部為兩家公司發(fā)行的債券。
值得一提的是，工行和建行在去年的中報中都沒有對持有“兩房”債券的情況做出披露，有分析認為，這兩家銀行持有的該類債券的數(shù)量可能已經(jīng)進一步減少到不需要披露的程度。
“兩房”債券目前安全
在金融危機中，美國政府已經(jīng)公開表示對“兩房”的已發(fā)行債券提供信用支持，這被認為是美國政府為已發(fā)行債券的“背書”。美國財政部在上周五的住房金融市場改革報告中也明確承諾，美國政府將繼續(xù)為“兩房”提供支持，從而確保其能夠償還所有債務。
“兩房”債券屬于“政府機構債券”，其信用等級和美國國債相當，不過，由于“兩房”并不完全屬于政府機構，因此這些“政府支持企業(yè)”的債券有一定的“信用風險”和“違約風險”，并不像美國財政部發(fā)行的國債一樣屬于無風險資產(chǎn)。因此這類債券的收益率通常都略高于美國國債。在金融危機之前，“兩房”債券被認為是非常優(yōu)質的機構債，受到投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，除中國政府外，其他國家的央行也購買了大量的美國機構債。
美國財政部網(wǎng)站披露的關于海外持有美國證券情況顯示，截至2009年6月，中國持有的美國政府長期機構債券總額為4540億美元，其中3580億美元為“資產(chǎn)支持證券”(ABS)，其他機構債券為960億美元。業(yè)內普遍認為，在這些政府機構債券中，“兩房”債券占很大一部分。
而來自美國財政部2010年8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，中國持有美國國債8437億美元，約占中國外匯儲備余額不足30％，較5月凈減持240億美元。中國在去年6月份增持了以“兩房”債券為主的美國機構債達55.87億美元。
目前，“兩房”債券70％以上持有量為美國財政部、美聯(lián)儲及國內的養(yǎng)老基金等機構投資者，業(yè)內人士認為，如果“兩房”破產(chǎn)清算，美國自身利益及本土機構會受到更大沖擊，連鎖反應將令美國政府難以承受。
張茉楠表示，金融危機之后，美聯(lián)儲通過購買抵押債券的方式，將原來金融機構的壞賬轉至美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表中，將風險轉移了。而帶來的問題是，美聯(lián)儲持有大量“兩房”等資產(chǎn)抵押債券。
“一旦美國長期基準利率提高，住房抵押利率產(chǎn)生非常大的影響，增加債務負擔。而近期，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)四個月減持抵押貸款支持證券”，她表示。
截至2010年12月31日，房利美未償付債券總額為7939億美元，而房地美未償付債券總額為7288億美元，即“兩房”債券在去年底時的總額為15227億美元。
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