昨天，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行100億元一年期央票，發(fā)行量較上周減少近五成，發(fā)行利率繼續(xù)持平于3.584%。中金發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策逐步放松的方向已確立，年內(nèi)仍以微調(diào)為主。
值得注意的是，央行當(dāng)日并未進(jìn)行正回購(gòu)操作，這是超短期正回購(gòu)近一個(gè)月來(lái)首次暫停。而此前3周，央行連續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行7天、28天期正回購(gòu)進(jìn)行資金回籠。新華08統(tǒng)計(jì)顯示，11月到期資金量為3250億元，較上月4870億元減少三分之一，回籠壓力較10月份有所減輕。
從規(guī)模上來(lái)看，一年期央票100億的發(fā)行量較上期減少90億元。國(guó)泰君安債券研究員陳嵐表示，在一年期央票一、二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛消除的情況下，央行并未加大可深度凍結(jié)工具的使用力度，顯示出央行維持市場(chǎng)資金面相對(duì)穩(wěn)定的用意。
中金報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策逐步放松的方向已確立。但年內(nèi)或仍以微調(diào)為主，到明年可能才會(huì)出臺(tái)準(zhǔn)備金率下調(diào)等實(shí)質(zhì)性的放松政策。微調(diào)主要在兩個(gè)方面，一是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作緩解流動(dòng)性壓力，從而降低回購(gòu)利率，這有助于非信貸融資總量的回升，該情況在10月份已出現(xiàn)；此外，通過(guò)有針對(duì)性地放松對(duì)貸存比的監(jiān)管，提高銀行的放貸能力。
>>市場(chǎng)反應(yīng)
回購(gòu)利率全線大跌
在央行放松回籠資金力度的影響下，資金面有所緩解。中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，昨天，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率全線下跌，隔夜和14天品種跌幅達(dá)到約140基點(diǎn)。當(dāng)天，隔夜回購(gòu)定盤(pán)利率報(bào)3.3100%，較上一交易日下跌139基點(diǎn)；7天回購(gòu)定盤(pán)利率報(bào)4.3480%，較上一交易日下跌53.2基點(diǎn)；14天回購(gòu)定盤(pán)利率報(bào)4.3600%，較上一交易日下跌141基點(diǎn)。
國(guó)海證券分析師陳瀅指出，由于未來(lái)兩個(gè)月準(zhǔn)備金繳款影響逐步減小，還存在較大規(guī)模的財(cái)政存款投放，并且年底現(xiàn)金需求增大，央行的貨幣投放力度相應(yīng)提高，預(yù)計(jì)銀行間將有明顯的流動(dòng)性注入。從10月份公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)始小幅回籠資金并著重選擇7天、28天正回購(gòu)的操作來(lái)看，央行還是傾向于保持流動(dòng)性的穩(wěn)定，故預(yù)計(jì)年內(nèi)資金面會(huì)繼續(xù)保持適度寬松，回購(gòu)利率均值將保持在3%左右。
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