昨天，央行在公開市場發(fā)行100億元一年期央票，發(fā)行量較上周減少近五成，發(fā)行利率繼續(xù)持平于3.584%。中金發(fā)布的研究報告認為，貨幣政策逐步放松的方向已確立，年內(nèi)仍以微調(diào)為主。
值得注意的是，央行當日并未進行正回購操作，這是超短期正回購近一個月來首次暫停。而此前3周，央行連續(xù)在公開市場通過發(fā)行7天、28天期正回購進行資金回籠。新華08統(tǒng)計顯示，11月到期資金量為3250億元，較上月4870億元減少三分之一，回籠壓力較10月份有所減輕。
從規(guī)模上來看，一年期央票100億的發(fā)行量較上期減少90億元。國泰君安債券研究員陳嵐表示，在一年期央票一、二級市場利差倒掛消除的情況下，央行并未加大可深度凍結工具的使用力度，顯示出央行維持市場資金面相對穩(wěn)定的用意。
中金報告認為，貨幣政策逐步放松的方向已確立。但年內(nèi)或仍以微調(diào)為主，到明年可能才會出臺準備金率下調(diào)等實質(zhì)性的放松政策。微調(diào)主要在兩個方面，一是通過公開市場操作緩解流動性壓力，從而降低回購利率，這有助于非信貸融資總量的回升，該情況在10月份已出現(xiàn)；此外，通過有針對性地放松對貸存比的監(jiān)管，提高銀行的放貸能力。
>>市場反應
回購利率全線大跌
在央行放松回籠資金力度的影響下，資金面有所緩解。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，昨天，銀行間市場回購定盤利率全線下跌，隔夜和14天品種跌幅達到約140基點。當天，隔夜回購定盤利率報3.3100%，較上一交易日下跌139基點；7天回購定盤利率報4.3480%，較上一交易日下跌53.2基點；14天回購定盤利率報4.3600%，較上一交易日下跌141基點。
國海證券分析師陳瀅指出，由于未來兩個月準備金繳款影響逐步減小，還存在較大規(guī)模的財政存款投放，并且年底現(xiàn)金需求增大，央行的貨幣投放力度相應提高，預計銀行間將有明顯的流動性注入。從10月份公開市場開始小幅回籠資金并著重選擇7天、28天正回購的操作來看，央行還是傾向于保持流動性的穩(wěn)定，故預計年內(nèi)資金面會繼續(xù)保持適度寬松，回購利率均值將保持在3%左右。
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