我國節(jié)能減排工作面臨三大障礙，即：認識障礙、技術障礙和投融資障礙。實施由政府主導的克服此三大障礙的"節(jié)能減排三大橋梁工程"是當務之急。其中突破投融資障礙的關鍵是金融創(chuàng)新。
有關專家建議，通過發(fā)行"碳券"這種有價證券來募集資金，設立專門的"碳券基金"用來投資于高效益的節(jié)能減排項目和技術，同時為節(jié)能減排項目提供信貸擔保和履約擔保。
區(qū)別于發(fā)達國家采用的碳排放指標貿易模式，"碳券"是一種投資工具。"碳券"具有證券的一般屬性和特征，同時通過計算"碳券"持有額和持有時間，由權威機構認定持有人的節(jié)能減排貢獻。"碳券"可以為具有社會責任感的個人或企業(yè)提供一種簡捷地參與節(jié)能減排事業(yè)的手段。
該模式還可以推廣到全世界，利用發(fā)達國家的資金與技術優(yōu)勢和發(fā)展中國家巨大的節(jié)能潛力，使發(fā)達國家和發(fā)展中國家密切合作，擴大節(jié)能減排投資，建立一個高效、全球一體化的節(jié)能減排體系。中國作為能源消費大國、排放大國，同時也是負責任的發(fā)展中大國，應為全球應對氣候變化邁出創(chuàng)新的一步。"碳券"模式也可以作為我國向國際社會建議的一項重要的節(jié)能減排措施。
一、我國節(jié)能減排項目面臨投融資雙重困境
調研時，做鋼廠節(jié)能服務的北京天地未來公司經理朱海濤對我們說，去年他們接洽了河北唐山寶業(yè)集團的高爐煤氣發(fā)電項目，項目計劃裝機3萬千瓦，投資8000多萬元，1年就可回收投資。但是，由于企業(yè)只能拿出2000萬元的自有資金，而其余的資金又無從籌措，項目最終告吹。在我國節(jié)能減排領域，被投融資困難阻礙的項目還非常多。
許多專家和企業(yè)向我們反映，我國節(jié)能減排項目的投融資障礙不是由于企業(yè)節(jié)能減排項目的收益差，相反地，具有高回報、很好的地區(qū)和全球環(huán)境效益的項目廣泛存在于企業(yè)中。節(jié)能項目投融資難的原因主要在于以下兩點。
一是當前節(jié)能項目難以通過信貸來獲得融資，其根源在于節(jié)能項目的特點：節(jié)能項目不是企業(yè)的主業(yè)；項目投資規(guī)模不大，融資成本相對較高；通常不形成可變現(xiàn)的可用于抵押的優(yōu)質資產；以及銀行等金融機構對節(jié)能減排項目評估能力欠缺。在中國，90%以上的能效項目都需要通過金融機構進行融資。而現(xiàn)行的節(jié)能減排鼓勵政策大都是針對耗能企業(yè)的，缺乏對金融系統(tǒng)的激勵。上述原因造成銀行等金融機構對節(jié)能減排項目的信貸意愿不足。
二是節(jié)能減排項目具有投資障礙，原因正如許多專家所言：許多掌握很好節(jié)能新技術的機構和個人手里沒錢；很多有遠見的企業(yè)家想介入節(jié)能行業(yè)卻苦于把握不住技術風險和市場風險。
二、我國突破節(jié)能減排投融資障礙的方式應不同于發(fā)達國家
發(fā)達國家成功地以設定排放總額并允許排放配額交易的機制來推動節(jié)能減排，應對氣候變化。但是，這種交易機制不適合我國現(xiàn)階段的情況。
以工業(yè)領域節(jié)能為例，大量的節(jié)能減排項目統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在我國每形成年一噸標準煤節(jié)能能力平均需投資2000元，年節(jié)能收益平均約為1500元。靜態(tài)投資回收期在1-5年的各類節(jié)能項目廣泛存在于工業(yè)系統(tǒng)中，按平均壽命10年計，其內部收益率分別是100%、49%、31%、21%和15%。我國現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)的節(jié)能技術改造（不包括結構調整）年節(jié)能潛力約為5億噸標準煤，投資機會近1萬億元。而從世界碳貿易的價格（發(fā)達國家購買一噸現(xiàn)貨二氧化碳排放權需16歐元左右）可知，發(fā)達國家節(jié)能減排項目平均收益無法覆蓋投資成本，其內部收益率小于零。這是我國與發(fā)達國家極其重要的區(qū)別。
我國節(jié)能減排收益情況與發(fā)達國家不同，我國節(jié)能減排具有凈收益而發(fā)達國家為凈支出。因此，發(fā)達國家的排放權交易機制的實質是"成本交換"，而我國由于存在著大量高回報的節(jié)能項目，應實行"投資優(yōu)化"的模式。
三、發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設"碳券基金"，推動節(jié)能減排投資進入資本市場
專家們認為，我國要突破節(jié)能減排投融資障礙，必須進行金融創(chuàng)新，鼓勵金融機構為節(jié)能項目提供多渠道、多模式的投融資服務，并且由國家提供部分風險補償。目前，發(fā)行"碳券"，創(chuàng)設"碳券基金"是一個能有效推動節(jié)能減排投資進入資本市場的金融創(chuàng)新方式。
在接受我們專訪時，國家發(fā)展和改革委員會/世界銀行/GEF中國節(jié)能促進項目辦公室執(zhí)行主任王樹茂表示，國家應鼓勵金融機構設計符合國情的支持節(jié)能減排的有價證券產品"碳券"，使節(jié)能投資進入資本市場。通過發(fā)行"碳券"并投入二級資本市場交易為"碳券基金"募集資金?；鹬饕糜冢阂弧⑼顿Y回報高、環(huán)境效益好的節(jié)能項目和技術（包括股權投資和項目投資）；二、為節(jié)能減排項目提供信貸擔保和履約擔保。
近年來，在世行和國際金融公司擔保資金支持下對國內節(jié)能減排項目進行放貸的北京銀行(601169,股吧)總行風險管理部副總經理張萬奇對我們表示，信貸擔保對啟動銀行向節(jié)能減排項目貸款的作用非常大，因為擔保公司事前會對節(jié)能減排項目的技術風險和市場風險進行詳細的評估，銀行只需再認定一下就可以放心放貸了。他認為，目前我國節(jié)能減排市場之所以沒有做大，正是因為缺少融資擔保。就像無錫尚德等太陽能企業(yè)在國外上市對國內太陽能行業(yè)發(fā)展的拉動作用一樣，融資擔保無疑會成為撬動我國節(jié)能減排市場的關鍵支點。
"碳券"作為一種證券，一方面具有節(jié)能收益分享的作用；同時設立專門的機構根據(jù)持有額和持有時間來標記"碳券"持有人的節(jié)能減排貢獻。作為一種特定的節(jié)能減排"金融投資"產品，"碳券"區(qū)別于清潔發(fā)展機制（CDM）等現(xiàn)行的排放權或配額的"商品"屬性。國家可以對持有"碳券"的個人和企業(yè)進行表彰，在條件成熟時也可以成為企業(yè)的排放配額并進入配額市場。
"碳券"既是節(jié)能減排成果的展示和標識，也可以成為節(jié)能減排市場的驅動力；既能夠在全社會有效宣傳節(jié)能減排的責任和義務，也可以為企業(yè)和民眾參與節(jié)能減排事業(yè)和分享成果提供簡捷的途徑。作為具有中國特色的節(jié)能減排金融創(chuàng)新，"碳券"既是資本市場的新型有價證券、投資理財?shù)男屡d產品，也是國家資本、社會資本和國際資本在節(jié)能減排領域的有效承載。
采取"碳券"機制可以實現(xiàn)以下三個主要目標：一、利用資本特性，使投資首先向高經濟效益的節(jié)能減排項目集中，再逐步向收益次之的項目移動，最后自動過渡到"排放權交易機制"；二、為具有社會責任感的個人或企業(yè)提供一個更為簡捷的參與節(jié)能減排的途徑；三、政府通過對"碳券基金"的支持來促進"碳券"市場的發(fā)育和成長，逐步促使節(jié)能減排由政府主導轉向由市場促進。
實際上，我國在節(jié)能減排項目的金融創(chuàng)新方面已經有了有益的嘗試。據(jù)介紹，我國政府與世界銀行合作的《國家發(fā)展和改革委員會/世界銀行/GEF中國節(jié)能促進項目二期》，利用2200萬美元（約1.5億元人民幣）的資金為節(jié)能服務公司提供信貸擔保，目前已促成9億元人民幣的節(jié)能投資。并且，至今原始擔保資金沒有丟失基本保持原值，可以繼續(xù)發(fā)揮作用。這說明用有限的資金，利用金融杠桿工具"四兩撥千斤"的放大效應，可以有效克服節(jié)能減排的信貸障礙。
四、"碳券"投融資模式順利實施需要具備一些基本條件
專家們認為，由于節(jié)能減排的認識障礙、技術障礙和投融資障礙這三大障礙交織存在，"碳券"只是在節(jié)能減排投融資手段上提供了一種創(chuàng)新模式，這種投融資模式順利實施需要具備一些基本條件。
1、實施"一把手工程"，克服節(jié)能減排的認識障礙
近年來，我國從中央到地方各級政府已深刻認識到節(jié)能減排對國家可持續(xù)發(fā)展、能源安全、應對氣候變化的重要意義，各級政府的文件報告不斷強調節(jié)能減排的重要性。但是，由于企業(yè)自身的局限性，企業(yè)領導人往往很難領會到節(jié)能減排的重要戰(zhàn)略意義。
對此，王樹茂表示，我國應盡快實施節(jié)能減排"一把手工程"，落實企業(yè)節(jié)能減排責任制。企業(yè)"一把手"對節(jié)能減排和社會責任的認識至關重要，只有抓好企業(yè)主要負責人的認識問題，才能將節(jié)能減排責任制落到實處。
一是要對企業(yè)"一把手"進行關于節(jié)能減排重要意義的培訓和動員。培訓和動員不能流于形式，而是要真正將重要信息傳達給企業(yè)主要負責人。二是落實節(jié)能減排責任制。強化企業(yè)負責人的節(jié)能減排責任制，要通過企業(yè)和政府簽訂協(xié)議的形式形成有指標、可考核的節(jié)能減排責任書，以加快企業(yè)負責人實施節(jié)能減排的步伐。三要建立節(jié)能減排信息系統(tǒng)，將節(jié)能減排結果通報給負責機關，作為節(jié)能減排責任制落實情況的參考依據(jù)。對不認真履約的企業(yè)將其征信信息納入政府和金融機構的征信系統(tǒng)。
2、建立、完善技術服務體系，跨躍節(jié)能減排的技術障礙
當前，國內外可用于節(jié)能減排的技術很多，因此"技術障礙"的核心不是技術缺乏，而是節(jié)能減排技術信息"不對稱"和技術服務"不到位"。
王樹茂認為，克服節(jié)能減排技術障礙，首先應規(guī)范節(jié)能減排技術市場。要形成具有公信力的機構來評估節(jié)能減排技術，克服節(jié)能技術市場魚目混珠的狀態(tài)。其次通過多層次的技術交流活動，傳播優(yōu)秀的節(jié)能案例，使企業(yè)能夠獲得有用的信息。再次，國家應制定支持節(jié)能服務產業(yè)特別是節(jié)能咨詢服務和節(jié)能量監(jiān)測機構的政策，將節(jié)能減排支持資金適當向其傾斜，以便扶持起一批專業(yè)能力強、技術團隊全面的機構來幫助企業(yè)進行能效診斷、優(yōu)選技術和提供節(jié)能項目服務。
3、政府制訂相關政策，對"碳券"進行監(jiān)管和扶持
專家們建議，政府組織制訂相關的政策，對"碳券"發(fā)行以及"碳券基金"運行進行監(jiān)管和扶持。
首先，國家應為"碳券基金"提供種子資金，建立完善的以國家為主導的市場化運作機制。并且，在"碳券"發(fā)行的初期，可以仿照在政府機關率先更換綠色節(jié)能照明裝置那樣，來鼓勵政府部門率先認購"碳券基金"。其次，為保證"碳券基金"的獲利水平和節(jié)能減排效益，要加強技術鑒別、信息傳播、節(jié)能量監(jiān)測和確認、節(jié)能咨詢服務、投融資管理和金融服務等有關機構的能力建設，保障"碳券基金"的管理水平和投融資能力。
五、"碳券"具有國內外兩個市場，可成為我國應對氣候變化的重要舉措
"碳券"市場是存在的，因為我國存在著大量具有社會責任感的企業(yè)和個人，并且"碳券"具有有價證券的各種屬性和特點，可以成為一種有吸引力的資本證券。
如果"碳券基金"的其中一部分用于投資（股權投資和項目投資）高回報的節(jié)能項目，這部分資金可以有明顯增值。另一部分用于節(jié)能減排項目信貸擔保和履約擔保，這部分可以基本保值，同時通過放大作用形成較大的節(jié)能減排量。所以整體看來，"碳券基金"會有較高的經濟收益和節(jié)能減排效益。
該模式還可以推展到全世界，利用發(fā)達國家的資金和技術優(yōu)勢和發(fā)展中國家巨大的節(jié)能潛力，使發(fā)達國家和發(fā)展中國家密切合作，擴大節(jié)能減排投資，建立一個高效、世界一體化的全球節(jié)能減排體系。
以發(fā)達國家為例，在歐洲每購買1噸清潔發(fā)展機制的二氧化碳排放權需16歐元，合計要支出160元左右人民幣。如果發(fā)達國家把用來購買單位二氧化碳排放權的資金投資于中國做節(jié)能減排投資和信貸擔保，那么，其資金會產生更多的減排。在"碳券基金"合理運營情況下，上述投資時限越長其減排成本越低，甚至可以由于"碳券基金"升值而獲得盈利。
因此，發(fā)行"碳券"并投入到二級資本市場進行交易，不僅可以在國內為節(jié)能減排項目募集資金，還可以募集到歐美等國際資本。更重要的是，這種方式在為全世界節(jié)能減排事業(yè)貢獻創(chuàng)新模式的同時，也可以作為我國向國際社會推薦的應對氣候變化壓力的一項重要節(jié)能減排措施。
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