2010 年重慶水務(wù)公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.7 億元，同比增長19.7%，凈利潤12.9億元，同比增長27.5%。毛利率51.7%，凈利率39.5%，與去年同期相當。每股收益0.28 元，分配預(yù)案為每10 股派1.88 元(含稅)。
2010 年自來水售水量2.98 億噸，同比增長2.8%，污水處理量5.48億噸，同比增長12.2%;公司沒有大型供排水項目投運，推進在建、擬建項目15 個。公司計劃11 年在建改擴建項目11 個，開展前期工作的項目3 個。
布局工業(yè)水處理、尾水發(fā)電。2010 年公司參與重慶化工園工業(yè)污水集中處理項目，成功進入工業(yè)污水處理領(lǐng)域;四川甘孜九龍縣湯古電力開發(fā)項目在積極推進主體工程建設(shè)，預(yù)計在12 年發(fā)電。
2011 年重慶水務(wù)公司將受益于重慶市“兩江新區(qū)”加速推進帶來的水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施需求。2011 年重慶市將加快兩江新區(qū)、西永、保稅港區(qū)域內(nèi)供排水設(shè)施的建設(shè)進度，滿足新城區(qū)超常規(guī)、跨越式發(fā)展對水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的需求，重慶主城區(qū)進入歷史最快的城市化、工業(yè)化階段。公司作為重慶市水務(wù)龍頭，是唯一廠網(wǎng)一體化的水務(wù)上市公司。作為水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的主要平臺，公司機遇良多。
估值建議：我們預(yù)計公司2011-13 年EPS 分別為0.30 元、0.34 元、0.39 元。考慮到重慶水務(wù)公司是集團水資源整合平臺并將受益于“兩江新區(qū)”的建設(shè)，給予公司11 年30 倍PE，謹慎增持評級。
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